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金山論期:7月12日商品期貨操作策略

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期市早評20190712化工品延續弱勢

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橡膠早評:基本面利好支撐不強,橡膠反彈基石不足

2019-07-12 08:39:59    

橡膠早評:基本面利好支撐不強,橡膠反彈基石不足

要聞:7月5日,證監會新聞發言人常德鵬表示,證監會批準開展20號膠、尿素、粳米期貨合約交易,掛牌交易時間分別為2019年8月12日、2019年8月9日和2019年8月16日。中國汽車工業協會發布數據顯示,今年6月份,汽車產銷189.5萬輛和205.6萬輛,環比增長2.5%和7.5%,同比下降17.3%和9.6%。其中,乘用車產銷的環比增速高于全行業,商用車則繼續下降。

期貨報價:滬膠主力1909報價10735(40);滬膠2001報價11615(50);1-9價差860(-20);東京期膠最新報價177.2(0);新加坡20#最新報價139.2(-0.2)。

現貨、原料報價及價差

天膠現貨價格:SCR5全乳膠(上海)報價10500(0);泰#3煙片膠(上海)報價12500(-100);青島保稅區泰國RSS3報價1630(-20),青島保稅區泰國STR20報價1425(-5)。泰國混合膠報價11050(50),SCR5全乳膠-主力合約基差-235(0),泰國混合膠-主力合約基差315(50),STR20#外盤與內盤價差-5(10)。

合成膠現貨價格:丁二烯8600(0),順丁上海10400(0),丁苯(1502)山東10150(-50)。全乳膠-順丁價差100(0),全乳膠-丁苯(1502)350(50)。

原料價格:海南膠水9800(0),云南膠水9500(0),泰國合艾白片47.7(-1)。

庫存情況及開工率:上期所總共庫存42.3萬噸(0.64);注冊倉單40.5萬噸(0)。半鋼胎開工率72.65%(2.15),全鋼胎開工率76.62%(2.14)。

持倉與技術分析:1909合約區間震蕩,夜盤偏弱震蕩。從日K線圖看,K線逐漸靠近5日均線,MACD綠柱縮小。成交量、持倉量減少,倉差-4544。前20名會員持倉,多單89215(-1256),空單127805(-1496),凈多單25103(369),凈空單63693(129)。周線擊穿所有均線,價格重心下移,MACD綠柱擴大。

小結:橡膠昨日區間震蕩,混合膠現貨小漲50元,升水主力合約315元,1-9價差865元,全乳膠與混合膠價差550元,基本達到兩者間4%的稅差。老全乳與混合膠稅差基本實現,空頭獲利減倉,膠價有所反彈,但盤子整體較輕,向上動力不足。橡膠基本面仍呈現供強需弱:一方面原料價格持續下跌,符合增產預期;另一方面,PPI持平,表明經濟壓力仍較大,6月乘用車銷量雖環比上升,但商用車依舊下行,終端需求仍不樂觀。綜上,我們認為宏觀面、基本面無明顯利多,橡膠暫無止跌反彈跡象,預計橡膠偏弱震蕩??紤]09交割壓力較大,空頭仍有移倉需求,預計1-9價差收縮。建議套保比例建議維持100%以上;買入RU1909-P-10500的期權策略繼續持有,目前收益率90.4%,做空RU2001策略繼續持有,目前收益率3.7%。關注6月泰國、越南出口和中國進口橡膠數據,以及更多宏觀政策的指引。

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