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锂概念“高光”背后:原材料价格大涨倒逼中游企业向上并购

2021-07-19 10:47:40    中国证券报
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近日,特斯拉中国官网上线ModelY标准续航版,该版本车型全面引入宁德时代磷酸铁锂电池。中国证券报记者调研发现,锂电池材料中,目前正极材料磷酸铁锂需求迅速增长,生产电解液所需的六氟磷酸锂材料供需矛盾突出,价格出现大涨。总体上,上游原料端受益更加明显,中游企业则面临成本被动抬升且难以向下游转嫁,扩张步伐受到制约。

两大原材料价格涨势突出

“新能源汽车概念走红,目前最受益的还是上游原材料以及锂电池设备制造环节,这从锂电池行业上市公司今年上半年业绩就能看出来。”长期从事汽车产业研究及投资的李锐(化名)说。

去年四季度以来,头部动力电池企业受新能源汽车需求持续向好带动,出现新一轮产能扩充行情。“最近好几家锂电设备公司陆续中标巨额订单。”平安期货有色金属研究员宋敏嘉告诉记者,磷酸铁锂电池车型应用是当下全行业焦点话题。

从锂电池生产过程看,目前有4个模块由于技术壁垒偏高值得关注,分别是正极、负极、隔膜、电解液。“磷酸铁锂作为正极材料的一种,与三元材料并列为目前正极技术的主流材料。”李锐说。

磷酸铁锂电池是目前国内汽车动力电池的主要类型之一,两年多来,其在全部动力电池中产量占比从2019年的32%快速提升到50%左右。份额快速增长令其压倒三元电池,成为国内汽车动力电池最主要类型,这是今年锂电池市场一个值得标记的拐点。

“相比以盐、钴盐、锰盐为原材料的三元电池,磷酸铁锂电池的特点是耐高温、安全性更强、循环更好,而前者主要优势在于能量密度高、续航里程长。”李锐解释称,近年来两者在国内动力电池总产量中占比总计超过97%。

生意社数据显示,从去年11月中旬起,磷酸铁锂价格从3.3万元/吨一路上涨到目前的5.1万元/吨,涨幅达55%。

对新能源汽车而言,采用磷酸铁锂电池更具有成本优势。今年5月起,磷酸铁锂电池装车比例大幅提升。此外,锂电池电解液生产所需的主要成分之一——六氟磷酸锂由于市场供需缺口较大,今年以来价格涨幅惊人。7月12日,多氟多对该产品报价达到44万元/吨。

中游受到成本挤压

中国汽车工业协会数据显示,1-6月,新能源汽车产销量分别完成121.5万辆和120.6万辆;新能源汽车渗透率达到12.7%,环比继续提升。

然而,有锂电池厂商反映,原材料成本压力正制约着他们扩张发展的步伐。“上游原材料供不应求,价格一涨再涨,中游厂商很难通过提高售价的方式来转移这部分成本,只能向上游拓展并购。”李锐说。

从上游矿产资源分布来看,锂精矿优质资源多集中在南美“锂三角”和澳洲,国内进口比例较高。从锂资源提取工艺看,主要有锂辉石提锂、锂云母提锂和卤水(盐湖提锂)三种,其成本从1万元/吨到7万元/吨不等。“国内锂业上市公司拥有的资源权益,主要有海外自建、参股、包销和国内自建等形式。”李锐表示。

行业高景气度有望持续

“目前,国内新能源汽车和电动自行车需求强劲,带动正极材料产量逐步提升,在新能源汽车产销量持续高增速背景下,市场对下半年动力电池的需求预期明显增强,而动力电池企业新产能陆续投放带来的原材料补库预期还将进一步提振钴锂价格。”宋敏嘉认为,上半年我国新能源汽车累计产销量均创新高,下半年高增长态势有望延续。

从短期供需看,宋敏嘉表示,上半年新能源车产业链呈现“淡季不淡”特征,三季度后有望迎来更亮眼的消费旺季格局;从供应端看,5月以来,非洲疫情反弹对钴原料物流运输带来影响,8-10月钴进口或有明显减量,在全球钴锂资源供应紧张背景下,供应瓶颈对价格支撑作用明显。

东吴期货金属分析师王志强说:“中国新能源车步入高景气轨道,预计2021-2023年中国新能源车销量分别达到212万辆、318万辆、445万辆。受碳中和相关政策驱动,中国及欧洲新能源车销量进入快速增长阶段;美国新能源车销量在政策大幅转向背景下有望迎来向上拐点,全球新能源汽车需求旺盛,预计2021年锂供应缺口达2.12万吨,锂精矿及锂盐价格有望继续走高。”

“从电池技术看,三元电池高镍化是未来发展趋势,高镍电池能量密度更高,增加汽车续航里程的同时又能大幅度降低成本。长期来看,硫酸镍需求增长预期较强,若新能源汽车销量延续强势,青山高冰镍和湿法中间品将难以覆盖硫酸镍需求缺口,市场远期逻辑可能发生改变,从而对镍价形成刺激。近期镍矿供应偏紧,镍矿价格持续走高,镍铁价格亦维持坚挺。”宋敏嘉表示。

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