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贵金属:分歧加大,困局要破需待9月

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市场人士:不应轻言商品已进入“鱼尾”行情

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市场可能误会了!阿联酋的本意并不是“价格战”,杀伤性不大,但示范性极强……

2021-07-15 11:00:29    和讯期货
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7月14日,国内期市收盘大面积上涨,锰硅涨超5%,焦煤硅铁乙二醇涨近4%,玻璃动力煤涨逾3%,螺纹、苯乙烯涨近3%;跌幅方面,生猪、PP,塑料跌逾1%。

消息快讯

1、印尼棕榈油协会(GAPKI)周三公布的数据显示,印尼5月出口棕榈油及精炼产品295万吨,高于4月的264万吨。5月棕榈油产量为435万吨,高于4月的410万吨。5月末棕榈油库存从4月末的314万吨略降至288万吨。 

2、据外媒报道,马来西亚BMD毛棕榈油期货周三回落,此前触及五周高点,不过对于马来西亚棕榈油产量增长放缓的担忧提供一些支撑。基准9月合约午盘下滑0.93%,报3940林吉特/吨,稍早该合约触及6月9日以来最高价,周二跳涨3%。 

3、近日云南省因供电不足再次限电,SMM调研了解,此前部分企业于6月下旬提高负荷以小幅抬升运行产能,但因近期供电紧张只能再次降负荷至25%左右的减产水平,此轮限电对省内电解厂影响暂为有限。 

4、生态环境部副部长赵英民在国新办吹风会上回应,已经连续多年组织开展全国发电、石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、航空等高排放行业的数据核算、报送和核查工作,这些行业的数据核算报送核查工作有扎实基础。下一步,按照成熟一个批准发布一个,加快对相关行业温室气体排放核算报告国家标准修订工作,研究制定分行业配额分配方案。在发电行业健康运行之后,进一步扩大全国碳市场覆盖行业范围。

重点品种分析

原油

当下油价不在需求而在供给,而影响供给的主要因素有两方面,一方面看伊朗和委内瑞拉能否如期回归原油供应市场,另一方面看欧佩克成员国能否达成一致意见。 

先看月初讨论比较激烈的OPEC大会,会议期间,大部分欧佩克成员国表示赞同40万桶/日的增产计划,但因阿联酋执意反对延长减产时间,减产计划未达成协议。对此,市场大多数解读为利空,持有该观点的市场人士普遍认为,阿联酋不同意该增产计划,可能会引发类似2020年的油价大幅下挫,彼时,沙特和俄罗斯为了争夺市场份额而“谈崩”,叠加全球疫情爆发,继而导致油价大幅下行。

现在来看,该观点已经被市场证伪,市场并没有出现去年二季度的断崖式下跌,经过短暂调整之后,原油继续上行,稳定于75美元附近。根本原因在于,阿联酋并不是要打压油价,打价格战,这是两次“谈崩”最大的不同。 

我们认为,阿联酋没有理由打压油价,作为产油国,无非希望多产油和高油价,两者相辅相成,产油国才能将利益最大化。事实上,阿联酋不同意增产计划只是想提高自己的原油产量,阿联酋方面坚持要求把涉及阿联酋的基准从日均60万桶上调至日均380万桶,以期在现行配额框架下允许他们“单方面增产”,阿联酋方面还表示,如果协议2022年4月到期,阿联酋方面决定“忍受”这一基准。但如果协议延期至2022年底,这一基准不可接受。 

虽然阿联酋的做法并不具有杀伤性,但是其他产油国可能纷纷效仿阿联酋的做法。事实上,增产几乎是所有产油国的心声,只是碍于“面子”不愿意做第一个打破规则的成员国。假如欧佩克同意阿联酋的诉求,可能引发一系列连锁反映,假如欧佩克不同意阿联酋的诉求,协议则很难推进。 

伊朗和委内瑞拉产能能否放出,要看美国的通胀水平,按照现在的情况来看,两国产能投入市场只是时间问题。总体来看,原油近期将进入震荡行情,大幅上行和大幅下行的基础都不存在,国际油价在70-78美元区间高抛低吸更为合适。

焦炭 

华融期货认为,供应方面,因下游钢厂采购积极性下滑,部分焦企厂内部分焦炭品种库存有回升迹象,整体看,焦企多正常生产,新增产能稍有释放,部分高硫资源库存小幅增加,但干熄焦资源供应仍然紧张。需求方面,山东地区钢厂受政策影响限产形势较为严峻,部分钢厂有提前停炉的现象,部分钢厂有控制到货情况,钢厂对焦炭需求下降明显,采购积极性降低。综合来看,钢厂生产成本压力较大,叠加粗钢产量压减政策不断发酵,钢厂生产积极性降低,高炉停产数量增加,对焦炭采购节奏放缓,且华东地区某主流钢厂暂停采购焦炭的消息对市场影响较大,短期内市场心态偏消极,预计焦炭市场或将偏弱运行。后期需继续关注焦炭价格提降落地情况、山东地区焦钢企业限产情况、钢厂高炉开工情况及粗钢产量压减政策落实情况等对焦炭市场的影响。

棕榈 

美尔雅期货认为,国外方面,美豆主产区天气持续好转、新作种植面积低于预期且美豆优良率略低,多空交织,报告前市场交投谨慎,美豆低位调整。7月前5日马棕产量及出口均下降,市场预期6月末马棕库存略有增加,不过印度放宽棕榈油及其产品进口限制提振棕油需求,报告前马盘棕油略偏强运行。国内方面,国内油厂大豆压下量小幅回升但仍略低于市场预期,豆油库存继续缓慢增加,棕油库存略有止跌但仍较低,豆油远月成交放量,现货价格先抑后扬波动较大。综上所述,成本端等待报告方向指引,国内油脂尤其棕油库存仍有支撑,在棕油带动下三大油脂经过短暂调整后再次反弹,豆棕油整体走势震荡偏强。关注USDA及MPOB报告。

重点事件关注:

1、20:30 美国6月PPI月率

2、22:00 加拿大央行公布利率决议

3、22:30 美国至7月9日当周EIA原油库存

4、23:00 加拿大央行行长召开新闻发布会

5、24:00 美联储主席鲍威尔做证词陈述


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