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节日备货需求即将启动,油脂或将维持偏强基调

2020-12-10 08:41:56    期货日报
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近期,国内外油脂油料市场走势分化,CBOT豆类市场下挫,BMD棕榈油期价持续攀升,国内市场整体呈现区间振荡态势。分析人士表示,后期油粕比价仍有继续攀升空间,可选择做多油粕比。

豆粕库存处于高位

“美豆下挫的主要原因是进入12月拉尼娜监测指标或达到峰值,但南美大豆产区持续降水,大豆减产预期下降,再加上中国采购进度放缓,美豆出口创年内新低,美豆压榨数据基本符合预期,资金选择高位获利平仓。马来西亚棕榈油走出独立行情主要得益于该国棕榈油库存紧张。”光大期货豆类分析师侯雪玲表示。

市场调研显示,马来西亚11月棕榈油库存有望达到154万吨,为2017年以来的新低,这带动马来西亚棕榈油期价创出年内新高,带动油脂期价集体回升。“虽然目前是棕榈油的消费和出口淡季,但是近期一系列政策面利好对油脂期价整体有一定的提振。”格林大华期货油脂油料分析师刘锦告诉期货日报记者。

国内方面,12月到明年1月大豆到港量压力大,美豆疲软令大豆进口成本下降,豆粕和豆油价格承压。相较于豆油,豆粕现货供应压力更大,虽然油厂降低开工率,但是豆粕库存还是处于高位,现货走货不畅,后期若开工率回升,豆粕累库压力仍较大。与此相反,豆油库存甚至油脂总库存处于中低水平,消费旺季叠加油厂降低开工率,使得豆油库存紧张预期增强。

侯雪玲认为,后期油粕行情的重点还在供给端。一是南美大豆产区天气情况。今年12月到明年2月均是天气观察窗口。随着时间推移,南美大豆和美豆的升贴水下行压力加大,关注其节奏及幅度。二是机构预计12月中下旬大豆压榨量将再次增加,豆粕和豆油未来累库预期仍在。三是市场信心问题。多头逻辑基本是明牌,缺乏题材支撑情况下,多头心态或改变,尤其是临近年底,政策面粮价油价维稳,多头撤离或将给市场带来冲击。

可做多油粕比

东证期货豆类分析师王晓慧认为,短期来看,最有优势的策略可能是做多油粕比。一方面,油厂未来仍会维持高开机率,国内疫情可控,豆油餐饮行业的食用需求旺盛。同时,随着生猪存栏的恢复以及饲料配方的调整,豆油的饲用需求增量会进一步释放,这对豆油价格会有较强的提振。另一方面,进口大豆压榨后,国家收储豆油,豆粕由油厂择时择价销售,无形中会给豆粕价格带来一定的压力。从季节性来看,临近年底,节假日密集,油脂备货需求也会启动,对豆油的需求也会有较强的支撑。因此,短期来看,油粕比价仍有继续攀升的空间。

在侯雪玲看来,对于豆粕采购企业来说,豆粕现货价格压力大,可以采购现货基差等待回归。点价方面,豆粕单边看南美,天气不确定性大,建议盯着南美降雨选择点价节奏。对于豆油企业来说,豆油现货基差非常强,反映出现货紧张。“由于现货紧张,基差可能会非理性走高,所以没货的企业一定不要做反套,采购企业一定要做好安全库存管理。”侯雪玲说。

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