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“保油价”还是“保份额”?产油国摇摆不定!原油消息面“纠结”,过剩局面何时改变?

2020-12-09 09:10:54    和讯期货
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12月8日,国内期市收盘多数下跌,能化品跌幅居前,原油20号胶跌逾3%,燃油橡胶跌逾2%;油脂走跌,豆油跌逾2%,棕榈油跌近2%;有色分化,沪涨逾2%,沪、沪涨近2%,沪跌逾1%;黑色系中,硅铁跌逾4%,锰硅跌近3%。贵金属均上涨。


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“保油价”还是“保份额”?产油国摇摆不定!原油消息面“纠结”,过剩局面何时改变?

消息快讯

1、中枣网:枣市卖价混乱,主流行情弱稳。产区交易氛围尚可,农户卖货积极,收货客商挑拣合适货源采购,成交以质论价,交易随行进行;内地销区市场行情弱势偏稳,但待售货源品质参差不齐,导致卖价高低均有,显混乱,拿货客商按需采购,以质论价。

2、据外媒报道,中煤陕西榆林能源化工有限公司已将其2号聚丙烯(PP)装置重新投产,该装置此前曾于2020年11月的最后一周停产,其产能为每年30万吨。

3、冷库富士有价无市。目前辽宁以及山西运城以地窖存储的果农货交易为主,采购客商不多,价格暂时稳定。山东、甘肃、陕西产区冷库货源交易迟缓,少量出库也以客商发自存货为主,果农货有价无市。

4、据Mysteel,泰克资源计划在今年年底前完成智利北部塔拉帕卡地区52亿美元的Quebrada Blanca二期(QB2)矿项目40%的建设工作。泰克资源首席执行官唐纳德?林赛表示,公司正按照7月份制定的重启计划进行工作。此前3月份,有1.5万名工人因新冠肺炎疫情被遣散。由于与疫情相关的暂停,该项目的启动时间将推迟6个月,至2022年第二季度。

重点品种分析

原油

上周两度开会之后,主要石油生产国同意从1月份开始每日微幅增产50万桶,即整个OPEC+联盟从1月开始将继续减产720万桶/日,随后将逐月举行部长级会议讨论后续产油协议。也就是说,与原计划明年1月起增产200万桶/日相比,现在50万桶/日的增产规模只有原计划的四分之一。

周日,沙特立即上调出口亚洲的原油价格。沙特这次对亚洲油价的上调幅度是五个月来最大的,表明这个全球最大的石油出口国,对全球至少是对亚洲的需求复苏有信心,认为需求的提升足以吸收OPEC+下月起的温和增产,且即使欧洲和美国仍实施部分封锁,但市场仍能保持紧俏。要价格还是要份额,仍然是沙特和俄罗斯纠结的一个问题。

长期来看,在各国主动及被动减产的推动下,伴随有效抗疫措施的落地,全球原油供需平衡将缓慢改善。值得注意的是,做出以上推论的前提在于疫苗可以在2021年上半年实现大面积接种,从根本上抑制疫情的进一步扩散,降低对于社会经济环境的影响。

东海期货高级分析师李婉莹预计乐观条件下,2021年二三季度将实现供需平衡。从库存变动的角度看,前期疫情积累的库存将以150万桶/日-220万桶/日的速度去化,不过当前仍旧以主动去库为主,在宏观环境转好后才能逐步向被动去库转化。

供给方面,矛盾激化,聚焦政策。全球镍矿供给将出现爆发性增长,区域性供需矛盾将被激化。交易矛盾或聚焦于政策与疫情变化,印尼内贸基准执行或趋严,将一定程度推升印尼NPI成本。东南亚疫情控制焦灼且有风险,警惕上半年出现供给超预期干扰,加剧国内矿铁短缺的矛盾。

冶炼方面,结构分化,未形之患。全球原生镍供给增长可期,增量主要在NPI项目。供给增长结构显著分化,精炼镍供给增长相对不足,且产能天花板效应凸显,容易诱发结构性短缺的未形之患。印尼湿法项目是否按期投产将决定其缓冲空间,旧动能下也需警惕国内短期供需偏紧的矛盾。

需求方面,新旧共推,增势强劲。中国与印尼惯性增产,欧美日韩修复性增产,不锈钢旧动能对镍料需求支撑依旧可期,新能源电池新动能对镍料需求或出现井喷式增长,新旧动能共振下,原生镍需求增势强劲。结构性矛盾之下,电池、特钢合金等需求增长将决定结构性短缺的深度。

供需结构性矛盾凸显,精炼镍平衡阶段失衡,将推动全球精炼镍库存加速去化,且新动能驱动下,精炼镍库消比将再创新低。宏观角度,通胀预期与弱美元周期继续为上行趋势护航。基于以上认知,2021年镍均价同比或有20%以上涨幅,沪镍主力目标高位预计将达到14万。策略角度,建议投资者逢低做多思路为主。

白糖

甘蔗产区,11月28-12月4日共压榨甘蔗283.5万吨(去年同期为355万吨),产糖30.97万吨(去年同期为39万吨)。本周广西产区产能利用率为60%,云南产区产能利用率为9%。截至11月20日,甘蔗糖累计产量46.72万吨(去年同期72.65万吨)。甜菜糖处于压榨高峰期,11月28-12月4日当周,压榨甜菜79.24万吨,产糖9.97万吨,(去年同期10万吨)。截至11月6日,国内压榨甜菜561万吨(去年同期585万吨),产糖67.97万吨(去年同期68.621万吨)。

10月,巴西对中国装船糖量为96.51万吨,大幅超过之前水平,12月国内到港压力大。11月,巴西对中国装船数量为51.96万吨。12月前3日,巴西对中国装船7.23万吨。国内面临新糖上市和进口糖供应双重压力,消费淡季,基本面偏弱,利空正在逐步释放,但糖价目前偏弱。

重点事件关注

1、19:00 美国11月NFIB小型企业信心指数

2、次日01:00 EIA公布月度短期能源展望报告

3、次日05:30 美国至12月4日当周API原油库存


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