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牛錢深度專訪丨果蔬專家王敏:紅棗暴漲行情回顧,及下半年走勢展望

2019-06-14 09:48:55    牛錢網
紅棗期貨自4月30日上市以來,期貨行情經歷了先跌后漲態勢,本周更是開啟了暴漲模式。紅棗期貨暴漲的背后是供需格局的改變還是資金的炒作?5月17日牛錢進行時直播間邀請到中國農學會農業監測預警分會研究員,?;葑稍冝r業投資顧問王敏老師為投資者分享紅棗期貨投資邏輯。

△ 深度對話王敏老師直播視

完整視頻鏈接請點擊“https://vzan.com/live/tvchat-1333251400?v=0.41215279848581043”

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王敏  中國農學會農業監測預警分會研究員

專注數據挖掘及果蔬行業研究,參與中國農業部蔬菜預警解讀,農業部蘋果數據庫建設,農科院水果預警課題研究等。對果蔬產品相對共性和異性分析相對透徹,對產業發展及產銷存環節熟知。

   以下為直播內容節選:

一、紅棗的基礎特性

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紅棗有5個基礎特性,集中產新、分散銷售、存儲周期、替代行為、價格機制。

集中產新:紅棗每年5月開花坐果,11月集中產新,一年一次產新,存在產區囤貨和銷區囤貨兩部分。5月連續性災害天氣主要影響紅棗產量,10月天氣降雨量主要影響紅棗的質量,紅棗開市價影響主因素:產量、質量、產新采購量。

分散銷售:產銷區在紅棗產新后,收購原棗(粗加工之前的棗),進行粗加工后(等級質量分化),最后進行分散銷售。

粗加工的一般過程:過篩(等級分選)——清洗(去土和雜質)——烘干(保持水分在15-25%)——包裝(箱裝)——存儲(冷庫存儲和倉儲二部分),相對先進的粗加工設備存在殺菌和二次人工分級步驟。

存儲周期:原棗的存儲周期在三年,粗加工棗的存儲周期1-2年,存在結余庫存,一般銷區的結余庫存量不大,年度結余庫存量主要產生在產區。

替代行為:無明顯替代,干果之間替代作用并不明顯。

價格機制:一般由供應量界定大的價格趨勢和空間,銷區采購量、消化量、采購頻率調整小的波動。

二、紅棗加工環節及成本核算

1、加工環節

產區在11月份集中產新,代辦或者果辦集中收購,收購的原棗有兩個流通渠道。

渠道一:新疆當地企業存儲、加工、銷售;

渠道二:原棗出疆、運輸到集中分銷區滄州崔爾莊或者河南新鄭地區、加工、倉儲、銷售。


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2、成本核算

產地貨源流通成本核算(單位:元/公斤):

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彈性條件:運輸、損耗

運輸:根據時間不同運費在400-900元/噸轉化,一般中秋節和春節前后運費相對較高。

1)1-2月700-900元/噸、3-5月500-600元/噸、6-9月400-500元/噸、10-12月600-700元/噸。

2)一車裝在30-32噸左右。運費在12000-27000元/車之間。

損耗:根據貨源質量確定損耗,10%以內是低度損耗,10-20%是中度損耗,20%以上為高度損耗,高損出現概率較小,等外品售出。 

銷區入庫:5-8月入庫存儲3個月,其他時間不需要入庫存儲。每個月存儲費50-60噸,入庫存儲費+裝卸+出庫,每箱成本增加4-5元,每公斤增加0.4元。

3、紅棗粗加工后最低流通成本增加2.5-3元/公斤

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三、紅棗現貨產業生產情況

從下圖可以看出,2000年-2011年紅棗價格在上漲通道中。但是2010年新疆大面積擴增棗樹,3年后大量掛果,紅棗產量增加,2013年進入供過于剩的持續下跌通道中。

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從目前狀況分析,雖然紅棗供應過剩,但是砍樹幾率不大。紅棗在新疆不僅僅具有經濟作物的屬性,還擔任著防風護沙的功能。如果紅棗價格持續下跌,跌破果農不愿意去管理的價格,可能會有一波大行情出現。

四、期貨標的與現貨結合

從鄭交所指定的交割標準來看,紅棗期貨有6個理化性指標:干基總糖量、含水率、每千克果粒數、均勻度允差、一般雜質、總不合格果。

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以下就干基總糖量、含水率做深入探討。

干基總糖量:干基總糖量是區分新疆紅棗和內陸紅棗的指標。在紅棗下樹后已成定值,新疆產的紅棗都能達到干基總糖量標準,不會因為后期加工過程產生大的變化和影響。

含水率:在紅棗現貨行業統貨含水率一般在5%—10%,加工過程含水率可進行調節,一般現貨流通的含水率在15%左右。

含水率和顆粒度互為反向指標,含水率越大,單顆越重,顆粒度越小。

均勻度、一般雜質、總不合格果率指標在現貨行業很容易達到。符合紅棗的正常流通標準。

從下圖喀什產地、麥蓋提產地分級棗稱重情況來看,一級貨源符合紅棗交割標準,二級貨源部分符合紅棗交割標準。

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五、紅棗產業價格的界定

紅棗產業價格主要分為產地價、市場價、企業價、倉單價。

產地價:發生在產地環節,又稱果農賣價,或稱產地收購價,一般以統貨交易進行,又稱統貨收購價或者稱原棗收購價,一般以每公斤為計價單位。產地價一般在3.5-4元/公斤。統貨收購價沒有分級。

市場價:發生在集中流通市場,又稱市場批發價。市場批發價含有分級,有頂級、超特、特級、一級、二級、三級、四級等。一級棗市場價一般在3.5-4元/斤。新疆灰棗230粒一級以上規格占總量50-70%。

廣州如意坊及南京眾彩等分銷市場產生價格稱為市場分銷價,區別于市場批發價。

企業價:在產區及流通銷區聚集部分企業,企業售價稱之為企業價,由于品質及品牌影響力,企業價存在品牌溢價能力,同時可對沖市場短期及窄幅價格波動風險。比如美棗王、好想你的報價稱為企業價。

倉單價:按照交易所的合約要求,整理出符合交割標準的標的物,在交割庫生成的標準倉單報價。

六、紅棗現貨行情

1、銷區情況:

端午節對紅棗需求有拉動作用。銷區需要提前向流通市場備貨,備貨有個時間差,一般是提前一個月備貨。因此,在5月份可以看到紅棗的走貨量有加快的趨勢。

貨源流通有兩大分類,一部分貨源流通到分銷市場進行分銷;另一部分貨源流通到冷庫進行存儲,保證紅棗質量。 

目前流通市場成品優質棗好貨價格堅挺,紅棗端午消費備貨已過,由于流轉市場運輸費用及加工費用的彈性變化,銷區的行情波動頻率相對于產區略快,波動幅度擴大。

銷區的備貨量主要在小棗,金絲小棗或二三級小棗,這部分紅棗價格漲幅在3-5元/箱。而基準交割品,主要是一級棗,價格沒有明顯變化。

從季節性規律來看,干制紅棗一般在第一季度和第四季度走貨量相對較大,屬于傳統旺季,二三季度處于相對淡季,一般二季度處于價格下跌通道,三季度處于消費最淡季,走貨量相對較少。

2、產區情況:

產區整體剩余貨源量在2成,目前商貨客商減少,產地貨源價格偏低,灰棗原棗統貨在3.5-5元/公斤,一般統貨2元/斤,較產新期價格下跌30%。產地加工棗成本波動較小,成品棗行情波動慢。符合紅棗現貨供應過剩格局。

產區貨源主要集中在阿克蘇、若羌、圖木舒克、喀什、阿拉爾等產區,若羌價格略高一些,阿拉爾產區價格略低,高低價差在0.5-1元/斤。

七、 期貨投機者注意要素

投資者應多關注紅棗產量和市場需求量。

紅棗產量主要關注:

自然災害:對紅棗的影響主要表現在降雨量上,10月份降雨多的情況下,水分大,會產生劣果,會影響紅棗的成品率(優質果率)。5月份是紅棗開花的季節,紅棗的定果和坐果完全依靠自然環境,如果出現7天以上的低溫潮濕的天氣狀況,光合作用差的情況下一般不會影響紅棗的坐果。

人工管理:近幾天紅棗種植的人工成本雖然在提升,但是國家各個方面財政支出對新疆專項資本支持非常大。林業和農業兩部分共同監管紅棗產業,不出現大的人工棄管的程度,很難改變供應過剩的局面。

八、影響市場需求量因素

消費者偏好:穩定性。

替代性弱:對下游產業鏈延伸,目前比較常用的有紅棗片、紅棗粉,但對于紅棗片、紅棗粉的采購等外品居多。

需求彈性:需求上沒有非常大的引導作用,主要看供應方面有沒有大面積縮小。

粉絲提問環節

01、自4月30日上市之后,紅棗期貨便不斷走低,不過5月13日迎來強勢反擊,主力1912合約封于漲停。請問老師,紅棗期貨先跌后漲的原因是什么?是供需格局的改變還是背后資金的炒作?

王敏老師:從盤面上來講,剛開始價格的下跌,不斷走低的過程,我認為是供需的邏輯。整體來看,紅棗處于供應過剩的局面,但后期紅棗價格急速上漲,從某種意義上來講,因為企業的報價或者交割倉單的報價的價格遠遠高于市場價格,所以也是市場參考標的不同的原因。

02、現貨方面,目前市面上,紅棗的品級如何劃分?不同品級在定價上面有什么差距?不同地域種植出來的紅棗在品級方面有什么差距?

王敏老師:品級的劃分主要分為超級、特級;然后再分為一級、二級、三級、四級;最后是等外級的劃分。不同等級的定價,要看原棗的收購質量,如果原棗的收購價格比較高,按照我們換算的價格范疇,如果是4元/公斤收購的的原棗,一級的價格要賣到4元/斤才能有利潤。

不同地域種植出來的紅棗在品級方面主要是有天氣和地域的影響。比如:若羌種植的紅棗在色澤度、飽和度、質量方面要好于其他地區。

03、紅棗的種植成本主要包括那幾個方面?哪些因素的變化會引起種植成本產生浮動呢?

王敏老師:紅棗的種植成本主要構成是流轉土地的地租成本、人工成本、服務成本(農藥、化肥)。

04、新疆地區的紅棗,一般是季產年銷。每年紅棗的采摘,銷售,運輸一般都集中在哪些月份,這些會對價格造成哪些影響?

王敏老師:每年的11月份進行采摘,每年的11月份到次年的3月份屬于原棗的銷售期和運輸期,但是運輸的費用具有彈性。

運輸是原棗出疆的過程,銷區會把運輸的費用加到里面所以會有彈性的變化,所以銷區的分級在價格方面有很大的彈性。

05、隨著時間進入五六月份,紅棗將逐步進入冷庫,紅棗在保鮮儲存方面的儲存成本是多少?對價格是否會有一定的推升作用?

王敏老師:與價格重心的上移有一定的關系。5-8月份主要是在冷庫里進行存儲,存儲費用是50-60元/噸,裝卸費用另算。如果核算到一箱,對于每箱紅棗的成本大約是4元的推動。

06、目前紅棗的需求端,去年的陳棗,到目前為止,消費情況怎么樣呢?

王敏老師:2017年10月份產新的棗在2018年11月份之前基本上已經消化結束。部分消化不掉的,在銷區會摻在新棗中進行出售。

07、從2014年開始,紅棗現貨價格進入了一個不斷下跌的過程,導致價格不斷下行的因素有哪些?

王敏老師:下行因素主要表現在供應量的變化。從2010年以來,新疆大面積種植紅棗,在2013年掛果;到現在為止整個農業局和林業局還是在鼓勵新疆種植果林,因為果林的種植不僅僅具有經濟的屬性,另外還可以防風護沙。所以從長周期來看,主要還是因為供應過剩導致價格持續下跌。

08、您認為如何才能使紅棗的現貨價格,擺脫不斷在成本線徘徊的困境。

王敏老師:一方面提高紅棗質量,優質優價。最近幾年,價格一直處于下跌的狀態,優質果也很難賣上價格。如果后期優質果具有品牌效應或者增加賣點,體現出優質優價;另一方面,延長紅棗產業鏈范疇?,F在的粗加工、深加工僅僅停留在物理表面的變化,所以在整個延長鏈,在一些高附價值產品,科研的成果轉化成商業價值也能拉動一些紅棗的需求。

09、2018年,蘋果因為在開花期受到霜凍,造成了大規模的減產。自然災害對于商品價格的影響,通過這次減產也得到淋漓盡致的體現,請問王老師,關于紅棗在自然災害方面,您認為哪些應當引起廣大投資者的足夠重視呢?

王敏老師:主要還是在降雨量。因為紅棗和蘋果是有差異性存在的,蘋果主要關注量的變化,在5-6月份關注蘋果開花、授粉、坐果、套袋量的情況,對蘋果的產量是有預期的。但是紅棗和蘋果的區別很大,因為紅棗不進行人工的授粉和坐果,完全依靠自然現象,所以在紅棗開花季的時候要關注有沒有極端大范疇的天氣。10月份要關注降雨量,如果降雨量過多,會影響劣果率,會導致優質果率的降低。

10、新疆3.5元的通貨符合交割品的占比能達到多少?

王敏老師:二級以上的貨源都是符合交割的,根據每年優質果率的不同,最差的年份也有50%以上是符合交割的。去年是屬于好的年份,優質果率占比高,符合交割的占比相對來講就比較大。

11、我們知道,蘋果的供給彈性小,需求彈性相對較大,與蘋果相比,紅棗在供需彈性上有什么區別,造成這種區別的主要原因是什么?

王敏老師:我個人認為因為蘋果屬于水果的范疇,2018年11月-2019 年3月份這段期間蘋果價格一直未啟動,很大一部分原因是由于柑橘的豐產,柑橘的低價影響到蘋果高價的銷量。因此蘋果的需求彈性、可替代性非常強,受柑橘、梨、西瓜的影響大。到現階段,時令水果包含:櫻桃、桃子、油桃陸續要上市,會抑制蘋果價格的走高。但是3-5月,蘋果價格會被急速的拉升,因為市場上沒有足量的水果來壓制蘋果的價格。但是5月以后蘋果進一步上漲的空間會有局限性,因為會被時令水果所替代,價格也會受到抑制。但是紅棗的替代性非常弱,紅棗在屬于果蔬行業,但是它和干果的相關性也非常強,比如核桃和板栗。但是核桃和板栗對于紅棗來說不是替代品,相對來說替代關系弱,核桃和板栗大的周期性變化就會比較明顯,但是價格的波動性上就比較薄弱,這個是蘋果和紅棗非常大的差異。

12、根據目前了解到的情況,您對紅棗未來行情做一個展望。

王敏老師:現貨方面,對紅棗的價格行情,從大環境的整個變化來講屬于供應過剩的局面,并且供應過剩的局面如果沒有特殊的自然災害以及人工棄管的轉折性的指標出現的話,大概會依舊處于下跌通道中,供應過剩的局面也很難改變,投資者們不應該盲目追高。從盤面來看,目前的價格屬于企業報價的范疇,但是繼續上漲的空間和動力并不是很足,謹慎追多。

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